La exposición a la pequeña capitalización pesa sobre el Diverse Income Trust

El Diverse Income Trust (DIVI) publicó sus resultados anuales para el año que finalizó el 31 de mayo de 2023. valor liquidativo

Cuando los dividendos no se incluyen en el cálculo del rendimiento, se conoce como Rentabilidad del Capital.

La mayoría de los activos del fideicomiso de un fondo como una sociedad de inversión, un fideicomiso de inversión o una OEIC.

Aún así, a pesar del resultado decepcionante del año pasado, desde una perspectiva a más largo plazo, el rendimiento total del NAV del fideicomiso desde su emisión es de +175,1%, muy por encima de los rendimientos totales del Numis Large Cap Index (ex IC) +85,3%. el índice Numis Small Cap Plus AIM (ex IC) +87,5% y el índice Numis Alternative Markets -4,6%.

Al comentar sobre las perspectivas del fondo, el presidente Andrew Bell señaló:

“Las tendencias subyacentes del mercado de valores a menudo persisten durante muchos años, pero luego cambian sin fanfarrias. A finales de los años 1960 y principios de los años 1970, cuando las décadas de baja inflación llegaron a su fin, ciertas acciones estadounidenses de gran capitalización (conocidas en ese momento como Nifty Fifty) obtuvieron mejores resultados, y sus credenciales de crecimiento percibidas atrajeron valoraciones en constante aumento. El entusiasmo por las acciones tecnológicas estadounidenses en los últimos años (atenuado por un revés en 2022) muestra algunos paralelos.

“En esa época anterior, cuando los bancos centrales enfrentaban una alta inflación, las tasas de interés subían marcadamente y el crecimiento económico era decepcionante y volátil. Esto ejerció presión sobre los márgenes de beneficio y provocó una reducción de las acciones valoradas más optimistamente. Algunos lograron mayores éxitos mientras que otros se quedaron en el camino.

“En esos momentos, los inversores pueden verse obligados a buscar algo más tranquilizador que la adrenalina. La visibilidad de las ganancias de capital y los ingresos en efectivo cuentan más si se puede ganar entre un 4% y un 5% de los depósitos en efectivo, mientras que las tasas cero alientan la inversión en ideas más especulativas, las cuales no todas se harán realidad. El crecimiento desempeña un papel importante en el progreso humano y la productividad económica, pero cuando hay menos, los bonos y las acciones suelen considerarse más líquidos que el capital privado y la propiedad. Algunas inversiones pueden estar sujetas a un bloqueo. En ese sentido, la Liquidez también se aplica a la compra o venta de acciones de sociedades de inversión.

“El mercado del Reino Unido cayó en desgracia en las últimas décadas, en parte debido a la percepción de que estaba formado por empresas maduras y aburridas y que estaba subrepresentado en sectores de crecimiento más rápido. Los inversores internacionales también se vieron disuadidos por la incertidumbre sobre el Brexit, ya que la economía y la política del Reino Unido aún no se han adaptado completamente para sentirse cómodas con las nuevas estructuras. Además, a más largo plazo, los cambios regulatorios alentaron la desinversión progresiva en acciones por parte de la industria de fondos de pensiones del Reino Unido, reduciendo sus tenencias de acciones en el Reino Unido de alrededor del 50% de los activos del fondo hace veinticinco años al 6% en 2021. Esto eliminó un factor interno clave. fuente de apoyo a los planes de crecimiento de las empresas. Como resultado, el Reino Unido ha pasado a tener una calificación baja y una propiedad insuficiente. Está abierto al debate cuándo cambiará esto, pero hay algunos signos de esperanza a partir de recientes anuncios de políticas que alientan la inversión en empresas británicas en crecimiento y revisan los posibles obstáculos para las empresas que deciden cotizar en el Reino Unido.

“El enfoque del Trust de construir una cartera diversificada de empresas generadoras de efectivo y con valoraciones atractivas es inherentemente contrario. Dado que las acciones de mediana y pequeña capitalización del Reino Unido actualmente tienen una calificación baja en comparación con un mercado del Reino Unido que a su vez tiene una calificación baja a nivel internacional, nuestros gestores están particularmente entusiasmados con la oportunidad.

“Como nos recuerdan los dos últimos años, ir en contra de la multitud no siempre es recompensado en el corto plazo, pero el largo plazo es más tranquilizador. Vale la pena recordar el aforismo de Warren Buffett de que a corto plazo el mercado de valores es una máquina de votar pero a largo plazo es una máquina de pesar”.

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